掌互通静水流深的工业机器人，持续进阶的埃斯顿

2026，人形机器人凶猛，工业机器人行业似乎热度旁落。

但无论从行业数据还是从场景和需求看，工业机器人都已经到了蜕变的关键时刻。

过去，国产品牌扩张以出货量、市场份额和客户数量论英雄。伴随本土供应链成熟，国产机器人在汽车、锂电、光伏、金属加工、电子制造等产业持续深入应用场景，工业机器人增长换了一种方法——经营重点已经从单纯争夺订单，转向高端场景、产品优化、海外拓展和人工智能融合。

客户结构、产品结构、服务能力和全球渠道，决定企业能否把行业增长转化成自身利润的影响因素越来越细化。在行业龙头埃斯顿身上，工业机器人的转折得到了充分的体现。

一、竞争重心之变

虽然吸引关注的能力弱于人形机器人，但工业机器人其实正在从单一制造场景走向更多复杂生产环节。

国家统计局数据显示，2026年1—6月，国内工业机器人累计产量约53万套，同比增长28.0%；OFweek数据显示，2026年第一季度国内工业机器人出货量约8.8万台，同比增长15.3%。从产量和出货量看，制造业自动化需求依然具备韧性。

更重要的是，它们的增长来源也在发生变化。新能源汽车、动力电池、光伏和电子制造依旧是重要应用领域，汽车零部件、总装、服务器以及数据中心相关自动化需求，则为工业机器人提供了新的订单来源。伴随制造企业提升生产效率、改善良率并减少对人工操作的依赖，机器人正在从单个工位的自动化设备，逐步成为产线效率和工艺稳定性的组成部分。

这引出了一个新问题——不同企业如何赢得更高质量的需求？标准化程度较高、价格透明的产品，容易陷入客户比价；具备工艺理解、系统集成和持续服务能力的企业，则有机会进入客户更核心的生产环节。价格只是采购决策中的一个因素，设备的稳定性、节拍、精度、维护效率以及与既有产线的兼容性，都会影响客户的长期成本。

这就是埃斯顿的优势。自连续八年位列国产品牌出货量第一以来，埃斯顿2026年第二季度首次实现单季度交付超过1万台机器人。上半年国内机器人出货约1.9万台，同比增长13%，国内市场份额约10%，仍处在第一梯队。

从此前发布的半年报看，埃斯顿上半年工业机器人及智能制造系统收入约21.39亿元，同比增长2.21%；自动化核心部件收入约4.39亿元，同比下降3.78%。国内机器人出货增速高于收入增速，部分原因是SCARA机器人新增出货超过1000台，而该产品平均售价相对较低；同时，公司主动减少部分低毛利订单，降低对个别大客户的依赖，并退出部分收益较弱的业务。

因此，埃斯顿当前的亮点主要在于经营质量出现改善。公司上半年营业收入25.78亿元，同比增长1.1%，归母净利润1.61亿元，同比增长2314.2%，扣非归母净利润7017万元，同比增长498.64%，毛利率达到31.81%，同比提高4.17个百分点。

其中，第二季度毛利率为33.1%，同比提高6个百分点，净利率达到4.7%，同比提高5.1个百分点，营业利润率由去年同期约1%提升至9%。

在收入增长有限的情况下，利润率仍能明显修复，说明公司开始调整订单选择、产品组合和客户结构。工业机器人行业从规模竞争走向价值竞争，通常需要经历这样的经营选择：不再接受所有订单，而是把资源投向更有技术含量、更具持续服务价值的客户与场景。

二、转向高端制造解决方案提供者

国产替代带来的第一阶段机会，主要属于具备产品能力和交付能力的本土企业。埃斯顿抓住了这轮机会，形成了控制器、伺服系统、机器人本体和智能制造系统的产品体系，并在新能源、金属加工等领域积累了批量应用经验。

下一阶段的竞争，需要企业回答更复杂的问题：面对客户不同工艺，能否提供完整解决方案；面对海外客户，能否建立本地服务体系；面对新型生产需求，能否把人工智能、机器视觉、运动控制和机器人本体真正融合，而不是停留在概念展示层面。

现阶段，埃斯顿正在从垂直行业切入高端市场。

在新能源光伏、锂电、金属加工等行业，它持续进入头部客户体系，同时在汽车零部件、汽车总装等场景实现市场突破，进入比亚迪、赛力斯等车企产业链，成为比亚迪新增产能的重要供应商。汽车制造对设备的稳定运行、协同控制和批量交付要求较高，进入头部车企供应链，意味着产品需要经受更长周期、更复杂工艺和更高质量标准的验证。

而在电子制造方向，果链和手机市场需求恢复，叠加大客户战略推进，将为精密装配、搬运和检测等场景提供订单机会。半导体、AIDC和服务器相关自动化需求，则可能成为新的增长来源。

按照此前的披露，管理层预计，AI驱动的自动化机会在下半年会转化成更明显的订单。公司估计，到2030年，AI项目可能占集团收入约10%。

因此，从应用场景出发思考，AI与工业机器人的结合，价值不在于给设备增加一个概念标签，而在于改善生产现场的决策效率。

传统工业机器人擅长按照预设程序执行重复动作，但复杂制造环境中的物料变化、工序调整、质量检测和设备维护，需要更强的数据处理与自主判断能力。人工智能若能与运动控制、视觉系统、数字孪生及工业软件形成稳定协同，机器人就可以承担更多柔性生产任务，帮助客户应对小批量、多品种和工艺频繁变化的生产要求。

不过，这并不意味着要像创业公司一样大力度地“All in”。埃斯顿对人形机器人采取相对务实的态度。旗下具身智能公司酷卓已经完成两代人形机器人迭代，但公司并未把人形机器人当作短期业绩的主要支柱。

工业机器人仍然拥有成熟客户、明确场景和可验证收入，人工智能和具身智能需要经历从技术样机到可靠产品、从单点试用到批量应用的过程。对于埃斯顿而言，更有价值的路径，是用成熟的工业控制、伺服和机器人业务承接新技术。

2026年3月，埃斯顿在港交所主板挂牌，成为国内工业机器人首家“A+H”双平台上市企业，募资约14.86亿港元。资金规划中，约25%用于扩充全球产能，约25%用于全球产业链战略并购，约20%用于下一代机器人技术研发。公司目前在全球设立75个服务网点，覆盖欧洲、美洲和亚洲制造业核心区域，并取得CE、UL、cETLus及TÜV等认证。

从收入情况看，其上半年海外收入约9.7亿元，同比增长498.6%；欧洲、亚洲、美洲收入分别增长约273%、207%和81%。部分海外项目包含中国客户的境外产线，但订单覆盖区域扩大仍说明，国产工业机器人正在获得更多国际客户的验证机会。

海外业务以及售后服务通常具备更高的利润空间，能够改善企业收入结构，也能提高客户关系的持续性。

从收入增速看，埃斯顿并未表现出激进扩张特征；从盈利能力、客户质量、海外渠道和研发方向看，公司正在建立更稳固的经营基础。港股平台带来的融资能力、全球服务网络和产业链并购空间，将为公司从单一设备供应商走向综合自动化方案提供条件。

三、下半场需要“超越”机器人

工业机器人行业的长期空间，来自制造业效率提升和生产方式升级。现在，环境变了。

单纯依靠设备数量增长，难以支撑长期竞争；客户真正需要的是可持续运行的生产系统。谁能理解工艺、优化产线、缩短停机时间，并通过服务持续改善设备表现，谁就更容易获得高质量订单。

因此，行业未来会呈现三层分化。

第一层是产品分化。通用型机器人仍是市场基础，但汽车总装、精密电子、半导体、动力电池等领域，对负载、精度、速度、柔性和安全性的要求各不相同。企业必须从“拥有产品”走向“掌握工艺”，通过控制器、伺服系统、视觉系统和软件算法共同提升设备价值。埃斯顿拥有较完整的自动化产品链，在高端场景中具备较好的协同基础。

第二层是客户分化。制造业客户越来越重视设备全生命周期的投入产出，而非采购价格本身。能够进入头部客户核心产线的企业，需要同时具备研发、交付、质量管理和售后响应能力。进入供应链只是起点，能否在多座工厂、多条产线持续复制，才决定合作关系的深度。埃斯顿在比亚迪、赛力斯以及新能源、锂电等客户中的批量应用，为后续增长提供了验证基础。

第三层是服务分化。工业机器人并非一次性消费品，设备交付之后还涉及调试、维护、备件、软件升级、工艺优化和产线改造。服务网络越完善，客户使用成本越低，企业获得的收入也越稳定。埃斯顿在全球布局75个服务网点，并把海外业务和售后能力纳入全球化建设，意味着竞争已经从销售覆盖扩展到长期运营支持。

人工智能会加快行业升级，但不会替代工业机器人原有的工程能力。未来的关键，是让AI进入具体工序，解决识别、规划、调度、检测和维护等实际问题。

对埃斯顿而言，AI项目占收入的比例即使逐步提升，也必须建立在既有运动控制和工业场景基础上。这个时候，对人形机器人保持克制其实是一种理性选择，有助于把资源集中到更容易形成商业回报的领域，从而推动正循环。

接下来，关注埃斯顿理应更重视四个维度的变化趋势：高端行业订单能否持续增长，海外收入能否形成稳定贡献，服务和软件收入能否提高，AI与工业机器人融合能否落地为批量项目。

行业还在扩容，但方式已经改变。未来的赢家，不一定是卖出最多设备的企业，而是最能帮助客户提升产线效率、稳定生产质量并持续降低综合成本的企业。

来源：松果财经